Döviz girişi durdu faiz indirimi gecikiyor Sözcü Gazetesi

Geçtiğimiz hafta döviz rezervlerinde yeniden erime başladı. Döviz girişi olmadığı için TL likidite sıkıntısının yaşanması, piyasadaki fonlama faizinin yüksek kalmasına neden oluyor. Bu nedenle de Merkez Bankası’nın faiz indiriminin en erken temmuz ayına sarkacağı anlaşılıyor.

Bu hafta açıklanacak mayıs ayı enflasyon rakamları faiz indirimleri açısından önemli olacak. Ancak mayıs enflasyonu kaç çıkarsa çıksın, 19 Haziran’da yapılacak Merkez Bankası’nın faiz toplantısında, indirim kararı beklenmiyor.

Ekonomide ilk 3 ayda görülen daralmanın, nisan ve mayıs aylarında derinleştiği işsizlik rakamlarından da belli oldu. Özel sektör bu nedenle, daralmanın en büyük nedeni olan yüksek faizlerin artık düşürülmesini istiyor. Ancak faiz indirimi için, en erken temmuzdaki Merkez Bankası toplantısını beklemeleri gerekecek.

Geçtiğimiz hafta swap hariç net döviz rezervlerinde, 3 haftalık artıştan sonra, yeniden erime gördük. Kamu döviz hesabı ayrı tutulduğunda, 1 milyardan fazla düşüşle, rezerv 21.8 milyar dolara indi. Yabancı girişinin durduğu, hatta bir miktar geri çekilme olduğu görüldü. Yerli yatırımcının ise dövizden TL’ye dönüşü artık durdu.

Merkez Bankası 10 gün önce swaplar dışında dışarıdan gelen fonlar için zorunlu karşılık oranlarını artırdı. Piyasa uzmanları bunun döviz girişinin durmasında etkili olduğunu ama belirleyici olmadığını söylüyor. Asıl olarak, Türkiye’ye bakışın düzelmediği, iç siyasi gelişmelerin yabancının tavrını belirlemeye devam edeceği görüşündeler.

Döviz girişi olmadığı için, artık piyasada TL fazlası da bulunmuyor. Döviz satın alınınca karşılığı TL piyasaya çıktığı için, daha önce likidite bolluğu yaşanmıştı ama artık bu iklim yok. TL bol olduğu için piyasadaki fonlama faizi düşmüştü ama son haftada kıt olduğu için faizler yeniden arttı. Merkez Bankası’nın politika faizi yüzde 46 iken, fonlama üst sınır olan yüzde 49’dan yapıldı.

ÖNCE FONLAMA SONRA POLİTİKA FAİZİ

Merkez Bankası’nın resmi politika faizini indirmesi için, önce fonlama faizini politika faizine yaklaştırması, ardından da bir hazırlık süreci sonunda politika faizini indirmesi gerekiyor. İşte son piyasa gelişmeleri nedeniyle, haziran ayındaki faiz toplantısında indirim kararı alınmasını, artık kimse beklemiyor.

Peki, “Temmuz ayında faiz indirimi olur mu?” diye soracak olursak, ancak “olabilir” yanıtı verilebilir. Çünkü fonlama faizinde bir düşüşün olması, bunun için de döviz girişinin yeniden başladığını görmek gerekecek.

Kısacası; içerideki siyasi gerginlik ya da başka bir nedenle, döviz girişi iyice durur, hatta dövize yeniden bir dönüş başlarsa; temmuz ayında bile faiz indiriminin tehlikeye girme ihtimali oluşur.

Her şey normal giderse; haziranda fonlama faizinin indirilmesi, temmuzda politika faizinin düşürülmesi mümkün olabilir ama kesin değil. Temmuzda da faiz indirimi olmazsa, daha sonraki faiz toplantısının eylülde olduğunu unutmamak gerek. Yani piyasadaki gelişmelere bağlı olarak, faiz indirimlerinin birkaç ay daha gecikmesi bile ihtimal dahilinde.

Yaz aylarında, ekonomide daralmanın artması nedeniyle, özel sektörün şikayetlerinin artması kaçınılmaz. Faiz indirimleri ötelendikçe özel sektörün durumunun ağırlaşması, bunun da siyasi iktidarı zorlaması söz konusu olabilir.