Enflasyon hedefi tuttu ama açıklama temkinli

Avrupa Merkez Bankası (ECB) Başkanı Christine Lagarde, Haziran ayında Euro Bölgesi enflasyonunun ECB'nin yüzde 2'lik hedef seviyesine ulaşmasına rağmen para politikasında temkinli bir duruş sergiledi. Lagarde, Portekiz'in Sintra kentinde düzenlenen ECB Merkez Bankacılığı Forumu'nda yaptığı konuşmada, "İşimiz henüz bitmedi" diyerek dikkatleri sürdürülebilir fiyat istikrarına çekti.

AB istatistik kurumu Eurostat'ın öncü verilerine göre, Haziran 2025'te Euro Bölgesi'nde yıllık enflasyon oranı yüzde 2’ye yükseldi. Bu oran, Mayıs ayındaki yüzde 1,9’dan sonra yeniden artışa geçti ve ECB'nin uzun vadeli hedefiyle örtüştü.

Aylık enflasyon oranı ise yüzde 0,3 olarak gerçekleşti. Ancak çekirdek enflasyon – yani gıda ve enerji gibi oynak kalemler hariç – yıllık bazda yüzde 2,3’te sabit kalırken, aylık bazda yüzde 0,4 artarak özellikle hizmet sektöründeki fiyat baskılarının devam ettiğini gösterdi.

ECB’nin yakından takip ettiği hizmet enflasyonu Haziran’da yüzde 3,3 ile artışını sürdürdü. Aylık artış ise yüzde 0,7’ye ulaştı. Yaz aylarında artan talebin bu yükselişte etkili olduğu düşünülüyor.

Enerji fiyatları, yıllık bazda yüzde -2,7 ile düşüş eğilimini sürdürse de bir önceki ayki yüzde -3,6'lık gerilemeye kıyasla yavaşladı.

Gıda, alkol ve tütün fiyatları yıllık yüzde 3,1 artış gösterdi.

Enerji dışı sanayi ürünleri ise yüzde 0,5 ile oldukça ılımlı bir artış sergiledi.

Lagarde konuşmasında, dezenflasyon sürecinin ilerlediğini ancak risklerin sürdüğünü vurguladı:

“Hedefin üzerinde enflasyon risklerinin tamamen geçtiğinden emin olmak için daha fazla veriye ihtiyacımız var. Ekonomi hâlâ çok sayıda belirsizlikle karşı karşıya.”

ECB Başkanı ayrıca ücret artışları, şirket kârları ve verimlilik gibi temel makroekonomik göstergelerdeki belirsizliklere dikkat çekti. Lagarde, arz yönlü yeni şokların fiyat istikrarını yeniden tehdit edebileceğini belirtti.

Konuşmasını, efsanevi futbol teknik direktörü Sir Bobby Robson’a atıfta bulunarak tamamladı:

“Maç kazanılana ve enflasyon kalıcı şekilde yüzde 2’ye ulaşana kadar dinlenmeyeceğiz.”

Piyasalarda da enflasyon verisinin etkisi hissedildi. Euro, ABD Doları karşısında 1,18 seviyesinin üzerine çıkarak Eylül 2021'den bu yana en yüksek seviyeyi gördü. Yılbaşından bu yana neredeyse yüzde 14 değer kazanan Euro, 20 yılı aşkın süredir en güçlü performansını sergilemeye hazırlanıyor.

Ancak Avrupa borsaları karışık bir görünüm sundu:

Euro Stoxx 50 endeksi yüzde 0,15 gerilerken,

Almanya DAX yüzde 0,2,

Fransa CAC 40 yüzde 0,4 ve

İtalya FTSE MIB yüzde 0,6 düşüş yaşadı.

Bazı büyük şirketlerdeki değer kayıpları endeksleri aşağı çekerken, Adidas (+%2,7) ve LVMH (+%2,4) gibi markalarda artışlar gözlendi.

Haziran verileri, Euro Bölgesi'nde enflasyonun hedefe ulaştığını gösterse de ECB’nin temkinli yaklaşımı sürecek gibi görünüyor. Lagarde’ın açıklamaları, yeni faiz indirimlerinin hemen gündeme gelmeyeceğini, ancak fiyat istikrarı sürdürüldükçe politika alanının genişleyebileceğini işaret ediyor.